华泰证券发布商榷申诉称,上周恒指重回18000点下方,5月下旬阶段性见顶以来九玩游戏中心官网,港股往返神色降温或已较充分,聚首恒生科技估值已低于前年11月上旬(穆迪下调万科评级前),港股调理空间或有限。资金面上:1)外资配置盘净流出范畴收窄,但往返盘净流出范畴连结两周扩大;2)南向和产业成本仍为港股资金面的主要韧性项,南向资金接续“哑铃型”加仓特征,对通讯/汽车/电子等新经济板块流入强度擢升;周度回购额/回购市值比回升至年内次岑岭;3)恒指沽空比例回升至接近4月上旬水平,看跌看涨期权比率回升至接近前年9月高点,聚首其它神色筹谋,港股往返神色降温或已较充分。 核心不雅点 外资动向:配置盘净流出范畴收窄,与往返盘剪刀差走阔 5月终末一周外资再度净流出中国权柄财富,但6月以来净流出范畴流露收窄。6.6-6.12以EPFR口径统计的配置型外资净流入ADR范畴扩大,净流出港股、A股范畴均收窄。配置盘,6月以来港股主被迫外资净流出范畴均收窄,6.6-6.12主动外资净流出收窄至0.92亿好意思元(vs前一周净流出1.55亿好意思元),被迫外资净流出1.64亿好意思元,净流出范畴较前一周(净流出1.11亿好意思元)小幅走阔,但比较5月终末一周(净流出3.51亿好意思元)有所收窄;往返盘,咱们估算的往返型外资净流出范畴扩大至78.31亿好意思元(vs 前一周净流出40.17亿好意思元),连结两周净流出范畴扩大。 南向资金:仍为主要韧性项,通讯/汽车/电子等新经济板块流入强度擢升 上周南向资金净流入248.3亿元,较前一周环比小幅减少1.8亿元,仍为港股资金面主要韧性项。AH溢价再度回升至141.5,处于咱们测算的合理震撼区间(约137-143)核心偏上方,对应后续南向或仍有复古,但增量空间可能相对有限。行业维度,南向加仓接续“哑铃型”特征,银行/通讯/石化净流入居前,除通讯外,汽车/电子/策画机等新经济板块流入强度亦流露擢升;个股维度,无显耀动量/回转特征,净流入居前的包括中国银行/腾讯控股/中国石油股份/中国转移/建设银行等,主要为前期净流入趋势的接续;净流出居前的汇丰控股/紫金矿业/洛阳钼业等,主要减仓外资行和有色。 产业成本:周度回购额/回购市值比回升至年内次岑岭 产业成本亦为资金面复古,上周港股回购案例数200起,较前一周(197起)增多3起;回购额85.6亿港元,较前一周(83.0亿港元)增多2.6亿港元,回购市值比上升至万分之1.56,均为年内次岑岭(仅次于4.8-4.19两周)。行业维度,上周港股软件与干事、零卖业、保障、银行等行业回购额居前;周度变化上,零卖、保障、地产等回购额环比擢升幅度居前,软件与干事、银行回购额环比有所回落,但仍处于高位。个股维度,回购额前10的个股为腾讯控股/好意思团-W/盟国保障/汇丰控股/长实集团/小米集团-W/恒生银行/太古股份公司A/粉笔/创维集团,主要为港股互联网和银行、保障。 神色跟踪:恒指沽空比例、看跌看涨期权比率回升 5月下旬阶段性见顶以来,港股往返神色有所消化:1)估值和风险溢价:结束6.14恒生指数风险溢价回升石友流5年均值以下1x圭臬差以上,PB-ROE视角下在专家主要股指中仍具备性价比;2)空头头寸:恒指沽空比例回升至15.3%,港股互联网沽空比例环比下跌,地产沽空比例高位回落,但仍处于14年以来98.1%分位数;3)恒指期权看跌看涨比率回升,接近前年9月下旬高点,一方眼前期上升中部分投资者寻求下行保护,另一方面近期调理中投资者神色或已流露降温;4)权证成交额:香港繁衍权证成交额占主板总成交额比重近期底部回升,但仍处于2010年以来低位。 ![]() 连累剪辑:张倩 九玩游戏中心官网 |